UpdateTime：2022/5/13 14:21:25

另一個季度，世界第五大集裝箱航運公司德國赫伯羅特公司的收益再創(chuàng)新高。但現(xiàn)在的焦點不再是幾個月前發(fā)生的事情，而是更多關于中國封鎖和消費者需求以及供應鏈和海運價格即將發(fā)生的事情。  

赫伯羅特季度發(fā)布和電話會議的隱含信息是：集裝箱繁榮在第一季度見頂；從這里開始走下坡路。即期匯率正在下降。商品需求正在下降?！坝雄E象表明市場已經(jīng)過了 的頂峰，”首席執(zhí)行官 Rolf Habben Jansen 在財報中承認。

首席財務官馬克弗雷斯在電話會議上表示，第二季度的情況好于預期，但“應該略低于第一季度”。在第三季度和第四季度，赫伯羅特認為事情的發(fā)展遠不止“略微向南”。它的指導意味著下半年收益與上半年相比下降了 50%。

“對于即期匯率，存在地區(qū)差異，”弗雷斯說，并指出北美的進口需求比歐洲的要好。

“但總體而言，趨勢是相同的：我們看到幾乎全球范圍內(nèi)的即期匯率走軟?！?nbsp;他補充說，他指的不是索引，而是“我們現(xiàn)在從 收到的內(nèi)容中看到的內(nèi)容?！?

“隨著時間的推移，消費者的情緒正在發(fā)生變化。消費者行為正在發(fā)生變化。通貨膨脹正在上升?？芍涫杖胧艿綁毫?，”他說。

“由于……消費者情緒，我們認為銷量增長低于此前預期。我們都感覺到了?！?

中國封鎖與需求下降

一個看似矛盾的現(xiàn)象是，即使即期匯率承壓，全球港口擁堵仍然非常嚴重。弗雷斯說，烏克蘭與俄羅斯的戰(zhàn)爭和中國的 COVID 封鎖使供應鏈中斷更加嚴重。

從歷史上看，擁堵會通過減少有效的運輸供應來推高即期匯率。然而，即使擁堵仍然很高，即期匯率也會下降，因為消費者需求在擁堵消除之前下降。（擁堵消除后，更多的船舶供應被釋放到市場中，加速了即期匯率的下跌。）  

Frese 指出，中國以外的海運費特別低，赫伯羅特認為，目前中國的封鎖令出境量減少了 20%-25%。但他表示，中國因新冠疫情導致的出口障礙與歐洲等地的進口需求下降相吻合。

Frese 表示，他預計即期匯率將會下降，“即使擁堵狀況保持在 水平，或者即使 出現(xiàn)新的原因，因為我們現(xiàn)在看到的總體情緒是需求正在減弱?！?

當中國重新開放并延遲出口進入供應鏈時，一些市場觀察人士預計，在美國港口等候的船只將激增。在這種情況下，由于中國貨運延遲浪潮與傳統(tǒng)的旺季流量相吻合，下半年會再次出現(xiàn)極端擁堵狀況。

當被問及這種可能性時，赫伯羅特首席財務官回答說：“中國開放后，一切正常，我們能否看到中國的反彈？是和不是。是的，當中國再次重新開放時，會有一些反彈。但總的來說，我們必須接受需求會隨著時間的推移而下降?！?nbsp;換句話說，需求下降可能會抵消中國重新開放和旺季帶來的部分收益。

即期匯率可能低于合約匯率

赫伯羅特 2022 年的交易量中有一半是長期合同，一半是現(xiàn)貨（在長期合同中，90% 是一年期交易，10% 是兩到三年期交易）?！半m然預計即期匯率將進一步下降，但我們的長期合同應至少在一定程度上保護我們的收益，”弗雷斯說。

他預測，“在下半年，我們將開始看到 大幅下降。也許，隨著時間的推移，我們甚至會看到長期和短期利率之間的變化，即期利率會低于 ?！?

然后，在 2023 年，一大波新建造的集裝箱船開始出現(xiàn)?！靶略齑唵位顒釉诘谝患径壤^續(xù)進行，訂單與船隊的比率達到 25% 左右。我們將看到未來會產(chǎn)生什么后果。預計需求增長將放緩至更可持續(xù)的水平，而產(chǎn)能流入將在 2023 年增加?！?

赫伯羅特 2022 年第一季度業(yè)績

赫伯羅特在 4 月 28 日預先公布了收益和全年指引，并在周四提供了更多細節(jié)。

該公司報告稱，2022 年第一季度的凈收入為 47 億美元，而 2021 年第一季度為 15 億美元。該公司公布的 2022 年第一季度的息稅、折舊和攤銷前利潤為 53 億美元，超過了 2021 年第四季度創(chuàng)下的 47 億美元的季度 EBITDA 記錄。

貨運量持平——受擁堵限制——但運費飆升，推動了有史以來最好的業(yè)績。赫伯羅特在 2022 年第一季度的平均費率為每 20 英尺當量單位 2,774 美元，同比增長 84%，比 2021 年第四季度增長 16%。

“在很短的時間內(nèi)，我們預計卓越的盈利水平將持續(xù)下去，”弗雷斯說。

赫伯羅特預計 2022 年全年 EBITDA 為 145 億至 165 億美元。去年的 EBITDA 為 128 億美元。因此，盡管需求和即期匯率有所緩和，但赫伯羅特上半年的表現(xiàn)如此強勁，以至于它應該在今年結(jié)束時再創(chuàng)紀錄。