UpdateTime：2017/2/6 10:32:46

特朗普強(qiáng)調(diào)以“美國(guó)優(yōu)先”為原則制定貿(mào)易政策，作為美最大貿(mào)易伙伴的中國(guó)可能會(huì)成為其重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。從特朗普政策宣示及美國(guó)政策現(xiàn)實(shí)看，政策選項(xiàng)大致包括進(jìn)口關(guān)稅、邊境調(diào)節(jié)稅及非關(guān)稅壁壘。我們?cè)?月8日發(fā)表的《貿(mào)易保護(hù)政策對(duì)中美經(jīng)濟(jì)的影響》中重點(diǎn)分析了關(guān)稅政策對(duì)中美經(jīng)濟(jì)的潛在影響。本文重點(diǎn)探 討邊境調(diào)節(jié)稅和非關(guān)稅壁壘。

貿(mào)易政策改革是共和黨共識(shí)，但總統(tǒng)與國(guó)會(huì)對(duì)相關(guān)稅收安排仍存分歧。特朗普及其所在共和黨都主張要改變美國(guó)貿(mào) 易格局，促進(jìn)增長(zhǎng)、創(chuàng)造就業(yè)。特朗普主張將進(jìn)口商品一般性關(guān)稅提升至10%，并采取針對(duì)性措施，對(duì)中國(guó)和墨西哥分別征收45%和35%的懲罰性關(guān)稅;將企 業(yè)所得稅從目前的35%降至15%，對(duì)跨國(guó)公司匯回海外留存資金給予稅收優(yōu)惠。美國(guó)眾議院共和黨議員則于去年中提出了一項(xiàng)全面稅收改革計(jì)劃，主張引入“邊境調(diào)節(jié)稅”(border adjustment tax)以增強(qiáng)美國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

按邊境調(diào)節(jié)原則，進(jìn)口將適用美國(guó)企業(yè)所得稅，而出口 免于任何美國(guó)稅收。國(guó)會(huì)方案試圖將美國(guó)企業(yè)稅征繳改為以產(chǎn)品銷售地、而非生產(chǎn)地為依據(jù)，放棄全球征稅，并將稅率從35%降為20%。引入邊境調(diào)節(jié)意味著， 在美國(guó)銷售的產(chǎn)品，無(wú)論本土生產(chǎn)的還是進(jìn)口的、無(wú)論其生產(chǎn)商是在哪里注冊(cè)的，都適用20%稅率;而在國(guó)外銷售的，無(wú)論是外國(guó)生產(chǎn)的還是美國(guó)出口的亦或是美 國(guó)公司在境外生產(chǎn)的，美國(guó)都不予征稅。該安排類似在增值稅體系下進(jìn)口需繳而出口免繳增值稅(或給予退稅)的情況。引入邊境調(diào)節(jié)預(yù)計(jì)有以下幾方面影響：

促進(jìn)美國(guó)貿(mào)易平衡。實(shí)行邊境調(diào)節(jié)相當(dāng)于對(duì)進(jìn)口增收20%的關(guān)稅，而美國(guó)目前平均有效關(guān)稅為1.6%。同時(shí)，如果出口毛利率在20~40%，那么出口免稅相當(dāng)于7~14%的出口補(bǔ)貼。視乎進(jìn)出口價(jià)格彈性，雙重影響將顯著壓低美國(guó)貿(mào)易赤字。

明顯推升美國(guó)通脹。進(jìn)口品價(jià)格上升20%，將直接推高進(jìn)口PPI 近20%。根據(jù)歷史彈性測(cè)算，這將推高CPI超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)。出口品價(jià)格雖對(duì)CPI無(wú)直接影響，但如外需大增，也會(huì)間接拉高美國(guó)通脹。

行業(yè)影響呈現(xiàn)分化。引入邊境調(diào)節(jié)稅，進(jìn)口以及對(duì)進(jìn)口品依賴嚴(yán)重的行業(yè)將遭重創(chuàng)，包括零售、煉油、服裝、電子設(shè)備等;而主要出口行業(yè)將從中受益，包括航空航天、農(nóng)產(chǎn)品、出版等。

帶來(lái)美元升值壓力。對(duì)進(jìn)口增稅近20%加上對(duì)出口補(bǔ)貼約10%，相當(dāng)于美元一次性貶值約15%。該沖擊將使美元面臨短期升值壓力，而隨匯率調(diào)整，邊境調(diào)節(jié)對(duì)進(jìn)出口的影響將趨于弱化。

相比之下，特朗普關(guān)稅方案反而顯得更加溫和、直接。首先，即便將進(jìn)口關(guān)稅增至10%，仍低于20%的邊境調(diào)節(jié)稅;其次，出口繳納減至15%的企業(yè)所得 稅，但仍不能像在邊境調(diào)節(jié)下獲得免稅。更重要地，特朗普稅改還是以企業(yè)綜合收入而非以本地銷售為基礎(chǔ)，對(duì)美國(guó)以直接稅為主的稅收體系的改革不如國(guó)會(huì)方案激 進(jìn)。就操作而言，特朗普也直言，邊境調(diào)節(jié)稅“過(guò)于復(fù)雜”。

從政策現(xiàn)實(shí)看，特朗普落實(shí)貿(mào)易保護(hù)可能先以貿(mào)易談判、反傾銷、反補(bǔ)貼、提高監(jiān) 管、加強(qiáng)執(zhí)法等手段提高非關(guān)稅壁壘為切入點(diǎn)。美國(guó)總統(tǒng)僅在不超過(guò)150天內(nèi)可對(duì)特定進(jìn)口品征收15%的額外關(guān)稅，而且提高關(guān)稅還受限于WTO規(guī)則。邊境調(diào) 節(jié)稅從議案到落地還面臨諸多不確定性，周期較長(zhǎng)。特朗普就職當(dāng)天重申要退出TPP、重新談判NAFTA。此外，新政府可能會(huì)在現(xiàn)有WTO規(guī)則、相關(guān)貿(mào)易協(xié) 定以及監(jiān)管、安全、勞工等標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行層面上加強(qiáng)力度，通過(guò)提高技術(shù)壁壘實(shí)現(xiàn)貿(mào)易保護(hù)?！百Q(mào)易戰(zhàn)”很可能是場(chǎng)“官司戰(zhàn)”。