UpdateTime：2014/5/1 22:59:13

　　波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)從2013年12月的2300點下行至2014年4月21日的940點，4個月內(nèi)暴跌60%。作為衡量國際海運市場的權(quán)威指數(shù)，BDI主要體現(xiàn)了全球大宗商品的需求狀況，其走勢也深受全球大宗商品市場變化影響。分析人士認為，美聯(lián)儲退出量化寬松政策、美聯(lián)儲計劃調(diào)整銀行業(yè)監(jiān)管法規(guī)，以及大宗商品生產(chǎn)國經(jīng)濟狀況不佳這“三座大山”，是引發(fā)此輪波羅的海干散貨指數(shù)暴跌的主因。

　　美聯(lián)儲退出量化寬松政策是BDI此輪暴跌的罪魁禍?zhǔn)?。去年年中以來，美?lián)儲官員開始發(fā)表退出量寬的言論，去年12月起開始削減每月購債金額。作為2009年以來全球流動性的主要提供者，美聯(lián)儲的做法等于發(fā)出了緊縮全球流動性的宣言，各個主要金融機構(gòu)開始依照相關(guān)政策指引調(diào)整在大宗商品市場上的倉位和結(jié)構(gòu)，流動性減少帶動國際大宗商品價格下跌，BDI也因而深受影響。

　　美聯(lián)儲銀行監(jiān)管政策的調(diào)整，也對大宗商品市場造成沖擊。今年1月15日，美聯(lián)儲宣布就“銀行持有大宗商品帶來的風(fēng)險，儲蓄銀行交易原油、天然氣和鋁的問題”等24個問題公開征求意見，意見征詢結(jié)束之后，美聯(lián)儲將考慮進一步的立法措施。此前，關(guān)于銀行是否過度深入大宗商品供應(yīng)鏈的討論已有數(shù)月，更加嚴格的資本規(guī)定已經(jīng)導(dǎo)致相關(guān)利潤逐步下降，有關(guān)銀行拋售大宗業(yè)務(wù)已成定局，這給了大宗商品市場致命一擊。

　　巴克萊銀行、摩根斯坦利、德銀、瑞銀與蘇格蘭皇家銀行是全球最大的5個大宗商品交易商，操縱著全球70%的大宗商品交易。迫于美國嚴苛的監(jiān)管壓力和越來越微薄的大宗商品交易收益，截至目前，5大銀行都開始出售和重組其大宗商品業(yè)務(wù)，伴隨而來的，則是國際期銅和鐵礦石價格出現(xiàn)暴跌。

　　此外，大宗商品生產(chǎn)國的經(jīng)濟狀況不佳，也是導(dǎo)致大宗商品價格暴跌的原因之一。在過去幾年中，新興經(jīng)濟體過度的信貸擴張導(dǎo)致風(fēng)險上升。從2013年下半年開始，新興經(jīng)濟體的信貸周期開始發(fā)生轉(zhuǎn)折。由于南非等國家擁有巨額經(jīng)常性賬戶赤字，阿根廷等國家面臨經(jīng)濟困境，各主要大宗商品生產(chǎn)國貨幣在今年第一季度大幅貶值，金融市場一片動蕩，引發(fā)大宗商品價格隨之下滑。此外，國際上主要大宗商品消費國已經(jīng)積累了巨額庫存，隨著監(jiān)管力度的加強，一些大宗商品融資套利模式崩潰，這也令大宗商品的銷路受阻。

　　上述原因在2014年第一季度發(fā)生共振，導(dǎo)致低迷多年的海運市場繼續(xù)承壓，部分國際航運公司甚至取消了訂購大型船舶的計劃，最終導(dǎo)致BDI在4個月內(nèi)暴跌60%。不過，大宗商品市場作為國際金融市場的重要組成部分，其變動總有受益者：巴克萊等5大行減持大宗商品業(yè)務(wù)后，擁有完整大宗商品業(yè)務(wù)的全球性投行將只剩下花旗和高盛，他們將輕易獲得越來越多的大宗商品市場份額。這也意味著，未來BDI波動受到美國金融機構(gòu)左右的可能性將進一步加大。