UpdateTime：2016/12/7 10:26:56

12月5日，在中國臺灣立法院交通委員會上，中國臺灣立委陳歐珀指出，因全球航運不景氣，，陽明海運(YML)2009年至今已虧損約338億元，政院與交通部擬提供6百億元紓困，不過他認(rèn)為，政府應(yīng)下猛藥整頓該公司，不能放任虧損情形加劇，并思考進(jìn)行同、異質(zhì)合并的可能，進(jìn)一步引領(lǐng)業(yè)者走出困境。

陳歐珀指出，政府應(yīng)思考航運競爭力的問題，不只要重整也要自救，重整上，不該放任陽明海運(YML)虧損無動于衷，雖他們董事長已減薪五成、協(xié)理級減三成，每年省3千萬元，但此舉改善營運的效果有限，建議比照萬海航運(WHL)整頓人力，并刪除每年5千萬元公關(guān)費。

陳歐珀表示，借鑒他國拯救海運的經(jīng)驗，多采同質(zhì)與異質(zhì)合并的方式，陽明海運(YML)與長榮海運(EMC)若合并，將成為世界第四大，營運有轉(zhuǎn)虧為盈的可能;中國臺灣的陽明海運(YML)有33%的官股，港務(wù)公司有100%，也可思考異質(zhì)合并的可能。

交通部長賀陳旦表示，交通部會參考研究辦理，對于官股或是國營單位的營運人員的咎責(zé)，已請專家對有疑慮的決策進(jìn)行調(diào)查與處理。至于紓困部分，不只陽明海運受惠，整體海運界都會受惠。

長榮海運合并OOCL?

過去十二個月中，全球集裝箱航運市場爆發(fā)了并購熱潮，眾多航運企業(yè)宣布合并。其中，全球最大的航運企業(yè)丹麥馬士基(MSK)也沒有例外，上周五公開宣布將收購漢堡南美船務(wù)集團(tuán)(HAMBURG SUD)。

亞洲航運業(yè)中，大部分航運公司仍然選擇避開資本市場專心發(fā)展業(yè)務(wù)。中國臺灣長榮海運(EMC)、陽明海運(YML)和萬海航運(WHL)都對自身的業(yè)務(wù)發(fā)展前景充滿信心，不甘心被競爭對手吃掉，因此這些亞洲航運公司此前都沒有積極參與此輪并購熱潮。

盡管如此，但是，上周五，特朗普與中國臺灣小英子的一通電話之后，一切的氛圍似乎都變化了。上周中國臺灣各大航運企業(yè)的戰(zhàn)略方向突然出現(xiàn)一百八十度大轉(zhuǎn)彎，特別是長榮海運(EMC)。這些亞洲航運企業(yè)也開始逐步將并購融入發(fā)展策略中的一部分。

隨著全球航運業(yè)的并購熱潮如火如荼地進(jìn)行，分析師預(yù)計，全球目前前十五大航運巨頭中，將有六家航運企業(yè)在此輪并購重組和破產(chǎn)清算熱潮徹底結(jié)束后消失。這個預(yù)測是假設(shè)阿拉伯聯(lián)合國家輪船(UASC)與赫伯羅特航運(HPL)和馬士基(MSK)與漢堡南美(HAMBURG SUD)這兩宗并購交易最終完成，同時韓國韓進(jìn)海運(HANJIN)的船舶資產(chǎn)將被變賣，日本商船三井(MOL)、日本郵船(NYK)和日本川崎汽船(KLINE)將合并成為日本郵船(NYK)一家集裝箱航運公司。

過去兩年全球航運巨頭集裝箱裝載量

僅僅一年以前，中國臺灣長榮海運(EMC)船隊的集裝箱裝載量是亞洲第一，也是全球第五。但是，隨著中國和日本的航運業(yè)巨頭紛紛合并，長榮海運(EMC)的集裝箱裝載量已經(jīng)降至亞洲第三位，并且公司依靠政府提供的總額高達(dá)19億美元的補貼才能勉強盈利。

但是，盡管各國航運業(yè)巨頭在合并后規(guī)模迅速膨脹，但是這些合并企業(yè)的發(fā)展前景并不樂觀。

其中，陽明海運(YML)盡管可以在關(guān)閉部分重復(fù)的跨洋航線后增加市場競爭力，但是公司的財務(wù)狀況非常不樂觀，甚至比負(fù)債率較高的長榮海運(EMC)還要差。與韓國已經(jīng)宣布破產(chǎn)的航運企業(yè)韓進(jìn)海運(HANJIN)一樣，陽明海運(YML)也傾向于以成本價為當(dāng)?shù)爻隹谄髽I(yè)運輸貨物，這種舍己為人的精神讓股東損失慘重。

過去五年中，中國臺灣陽明海運(YML)經(jīng)營性損失總計高達(dá)384億新臺幣，幾乎達(dá)到長榮海運(EMC)經(jīng)營性虧損額208億新臺幣的兩倍。同時，陽明海運(YML)的凈負(fù)債高達(dá)800億新臺幣，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過長榮海運(EMC)的凈負(fù)債729億新臺幣。而且，陽明海運(YML)的航運船舶數(shù)量和經(jīng)營規(guī)模僅為長榮海運(EMC)的一半。

即使從全球航運業(yè)的平均水平來看，中國臺灣陽明海運(YML)的經(jīng)營性虧損額也是首屈一指。

過去五年長榮海運、陽明海運和萬海航運的季度盈虧

亞洲范圍內(nèi)，萬海航運(WHL)比陽明海運(YML)的經(jīng)營模式更好。萬海航運(WHL)爭取以能夠盈利的價格拿下航運訂單，并將公司的業(yè)務(wù)市場定位于競爭程度較低的亞洲內(nèi)部航線。因此，萬海航運(WHL)在過去五年中，只有三個季度出現(xiàn)經(jīng)營性虧損。

但是，萬海航運(WHL)可能不會想要收購中國臺灣長榮海運(EMC)這樣負(fù)債高企規(guī)模臃腫的區(qū)域龍頭，而且即使兩家公司合并，新公司的規(guī)模在全球航運市場里仍然不足為道。

也有媒體或個別評論家表示，萬海航運(WHL)可能和陽明海運 (YML)能夠湊在一塊，但是根據(jù)目前的狀況來看，在區(qū)域內(nèi)運營有方的萬海航運(WHL)或許不屑于與任何一家合并或并購的。

因此，萬海航運(WHL)等航運公司可能會考慮并購其他地區(qū)的航運公司，這種跨境并購交易成功率更低，但是回報可能比內(nèi)部聯(lián)姻更好。

在香港，東方海外(OOCL)旗下?lián)碛?7條集裝箱運輸船。如果中國臺灣長榮海運(EMC)能夠吃下東方海外(OOCL)，新合并的公司的集裝箱運載量將高達(dá)157萬箱，接近航運巨頭中遠(yuǎn)集團(tuán)(COSCO)158萬箱的集裝箱運載量，并超過新日本航運公司和阿拉伯聯(lián)合國家輪船(UASC)與赫伯羅特航運(HPL)的裝載量。

同時，長榮海運(EMC)與東方海外(OOCL)都已經(jīng)是海洋聯(lián)盟(Ocean Alliance)的成員之一，該組織中還包括中遠(yuǎn)集團(tuán)(COSCO)和法國達(dá)飛輪船(CMA)等航運業(yè)巨頭。所以，這兩家公司已經(jīng)互不陌生，并有較長時間的合作關(guān)系。

去年全球前十五大航運公司中，在經(jīng)過一年的并購交易和破產(chǎn)清算后，僅有九家獨立的航運企業(yè)存活下來。去年，全球前六大集裝箱運輸企業(yè)的運載量總和約為1020萬箱集裝箱，這些龍頭企業(yè)約占全球航運市場份額的54%。

2016年，隨著全球航運業(yè)繼續(xù)整合，前六大航運巨頭的裝載量總和將達(dá)到1320萬集裝箱，約占全球市場份額的70%。同時，小型航運公司破產(chǎn)和訂單數(shù)量下滑將導(dǎo)致強者恒強。未來，不積極參與并購交易的航運企業(yè)可能會由于規(guī)模過小而無法與行業(yè)龍頭競爭，而中遠(yuǎn)集團(tuán)(COSCO)等行業(yè)巨頭將更輕易地整合行業(yè)資源。

因此，長榮海運(EMC)等目前在行業(yè)并購競賽中落后的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)盡快行動尋找東方海外(OOCL)等優(yōu)秀的潛在并購標(biāo)的。