UpdateTime：2018/4/20 9:39:32

長和的港口生意遍及26個國家、52個港口，且擁有287個泊位的經(jīng)營權(quán)，曾長期保持全球最大碼頭運(yùn)營商的地位

港口資產(chǎn)是李嘉誠商業(yè)版圖的重要一子。十年前，港口板塊曾貢獻(xiàn)長和總營收的近“半壁江山”。2017年，長和總收益為4148億港元，其中港口板塊貢獻(xiàn)8%；息稅前利潤（EBIT）為676億港元，其中港口板塊貢獻(xiàn)82億港元，占比12%。

長和的港口生意遍及26個國家、52個港口，并擁有287個泊位的經(jīng)營權(quán)，其中包括全球10個最繁忙集裝箱碼頭中的五個。旗下的和記港口是排名前三位的全球碼頭運(yùn)營商，2017年長和旗下港口集裝箱吞吐量達(dá)8467萬TEU（見圖1）。

前世今生

李嘉誠于1940年隨父母來到香港，由做推銷員開始；1950年創(chuàng)業(yè)成立長江實業(yè)的前身——長江工業(yè)，從事塑料花生產(chǎn)；20世紀(jì)60年代，開始涉足香港地產(chǎn)市場，并在1972年安排長江實業(yè)在香港證券交易所上市。

此后，李嘉誠開始留意市場上的資本收購運(yùn)作，發(fā)現(xiàn)在香港上市的英資企業(yè)以小量股份控制著龐大資產(chǎn)，如若能收購這些英資企業(yè)，既能取得其資產(chǎn)，也可善用其人才和拓展業(yè)務(wù)。和記黃埔便成為李嘉誠首個收購目標(biāo)。

1979年，李嘉誠利用長江實業(yè)6.93億港元的資產(chǎn)，在股市上成功吸納和記黃埔股份，最終持股超過40%，一舉控制了價值超50億港元的這家老牌英資企業(yè)。李嘉誠因此成為首位入駐英資財團(tuán)的華人，并被冠以香港“超人”的稱號。

李嘉誠涉足港口生意，也正是源于此次“蛇吞象”式的商業(yè)奇跡。與長江實業(yè)專注于地產(chǎn)業(yè)務(wù)不同，和記黃埔業(yè)務(wù)繁多，旗下的港口、基建等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在此后很長時間保持了良好的盈利能力，也為長和的多元化經(jīng)營奠定了基礎(chǔ)。

和記港口的發(fā)展始于1866年成立的香港黃埔船塢公司，起初致力于船舶建造及維修服務(wù)。1949年之后，香港作為亞洲樞紐港的地位與日俱增，香港政府于1966年在葵涌區(qū)規(guī)劃香港首個大型集裝箱碼頭。到1969年，香港黃埔船塢公司以黃埔碼頭有限公司的名義開展集裝箱船和貨物處理業(yè)務(wù)，并成立香港國際貨柜碼頭有限公司（HIT），開啟專業(yè)集裝箱碼頭作業(yè)服務(wù)。

1974年，HIT獲批發(fā)展香港葵涌4號貨柜碼頭，填海17公頃，投資3.6億港元；1976年，HIT收購葵涌2號貨柜碼頭，同時繼續(xù)運(yùn)營新發(fā)展的4號貨柜碼頭。

1980年，李嘉誠出任和記黃埔主席，和記港口的發(fā)展進(jìn)入“李超人”時代。

李嘉誠以香港為發(fā)展基地，1985年，HIT獲批發(fā)展葵涌6號貨柜碼頭，同時將2號貨柜碼頭轉(zhuǎn)讓予現(xiàn)代貨箱碼頭有限公司。1989年，HIT耗資近10億港元的6號貨柜碼頭竣工，處理能力達(dá)100萬TEU，標(biāo)志著香港入列全球最繁忙的港口。

自20世紀(jì)90年代開始，李嘉誠主控下的和記黃埔開始大規(guī)模海外投資，并迅速發(fā)展成為國際型企業(yè)。其港口版圖拓展趨向國際化，1990年，收購英國最大集裝箱港——菲力斯杜港75%的權(quán)益，成為全球最大的碼頭運(yùn)營商。

1992年鄧小平南巡后，李嘉誠開始加碼內(nèi)地投資。1993年，和記黃埔與上海和深圳市政府合資，分別成立上海集裝箱碼頭和深圳鹽田國際集裝箱碼頭。深圳鹽田港成為和記黃浦挺進(jìn)內(nèi)地的大本營。

伴隨著港口網(wǎng)絡(luò)于全球的不斷擴(kuò)展，和記黃埔的港口旗艦企業(yè)——和記港口于1994年成立，持有并管理和記黃埔旗下所有港口業(yè)務(wù)及相關(guān)權(quán)益。自此，和記港口開啟了香港、內(nèi)地和海外的港口版圖同步擴(kuò)張步伐?；诖?，和記港口的集裝箱吞吐量不斷攀升。
 

港口版圖

按地區(qū)劃分來看，和記港口以HIT經(jīng)營香港地區(qū)的集裝箱港口作業(yè)。1991年，葵青7號碼頭落成；1996年，HIT獲權(quán)興建及經(jīng)營9號貨柜碼頭內(nèi)的2個泊位，9號碼頭于2003年啟用。

迄今，HIT經(jīng)營葵青港區(qū)（葵涌區(qū)后與青衣島合并成葵青區(qū)）4號、6號、7號及9號碼頭共12個泊位，集裝箱吞吐量占整個港區(qū)的70%。

在內(nèi)地，1995年，合資企業(yè)江門國際貨柜碼頭投入運(yùn)營；2003年，上海浦東國際集裝箱碼頭成立；2004年，和記港口外高橋與上港集團(tuán)合資成立上海明東集裝箱碼頭；2007年，和記港口發(fā)展深圳鹽田港東港區(qū)一期集裝箱碼頭。

2011年，和記港口將廣東省、香港及澳門的深水集裝箱碼頭業(yè)務(wù)拆分為和記港口信托，于新加坡交易所主板上市。2016年，和記港口信托與中遠(yuǎn)海運(yùn)港口簽署統(tǒng)籌經(jīng)營協(xié)議，共同運(yùn)營葵青港16個泊位；同年，和記港口收購廣東惠州國際貨柜碼頭權(quán)益，和記港口信托持股41.3%。目前，和記港口在內(nèi)地共運(yùn)營9個集裝箱碼頭。

和記港口的全球最大碼頭運(yùn)營商地位來自于其在海外的持續(xù)擴(kuò)張。1995—2014年，和記港口密集收購海外有競爭力的港口權(quán)益，幾乎每年都有港口被其納入麾下。2015年，和記港口在全球的碼頭泊位曾高達(dá)319個。

2015和2016年，港口高速發(fā)展時代不再，和記港口的擴(kuò)張步伐有所收縮（見圖2）。2017年，和記港口運(yùn)營的碼頭新增加12個泊位，分別位于荷蘭阿姆斯特丹、伊拉克巴士拉、馬來西亞巴生、巴基斯坦卡拉奇、阿聯(lián)酋拉斯海瑪與奧姆古溫等港。截至2017年年底，和記港口運(yùn)營的海外港口遍及亞洲、中東、非洲、歐洲、美洲及澳洲25個國家、41個碼頭。

全球布局的港口版圖保證了長和旗下港口風(fēng)險分散、均衡發(fā)展。和記港口2017年的整體吞吐量同比增長4%至8470萬TEU，分區(qū)域來看，巴拿馬、墨西哥及中東港口的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)逐年上漲態(tài)勢（見圖3）。

具體到2017年，內(nèi)地及香港港、西班牙巴塞羅那港、巴拿馬港口的吞吐量穩(wěn)定回升，卡拉奇新深水碼頭也作出貢獻(xiàn)，但巴生港、印度尼西亞耶加達(dá)港、沙特阿拉伯達(dá)曼及巴哈馬群島自由港的吞吐量同比減少。
 

業(yè)績大觀

長江實業(yè)和和記黃埔是李嘉誠商業(yè)版圖中最重要的兩家企業(yè)，2015年，李嘉誠對兩家企業(yè)進(jìn)行世紀(jì)大重組，即今天的長和（00001.HK）。長和已經(jīng)打造出遍布全球的港口、零售、基建、電信和能源五大板塊，2017年，各板塊EBIT占比分別為12%、18%、35%、4%、26%。

在上市公司層面，長和港口板塊包括對和記港口旗下企業(yè)80%的權(quán)益及和記港口信托30.07%的權(quán)益。

2014年，長和的港口板塊創(chuàng)造了356.24億港元的總收益，2015年有所下降；但在2016年，長和旗下港口的集裝箱吞吐量自2009年以來首次負(fù)增長，致使其當(dāng)年收益總額大幅縮減至321.84億港元，同比下降5.67%。2017年，因集運(yùn)業(yè)復(fù)蘇，集裝箱作業(yè)量回升，長和的港口板塊創(chuàng)造收益總額為341.46億港元，息稅折舊攤銷前溢利（EBITDA）為125.63億港元，EBIT為82.19億港元（見表1）。

整體而言，港口作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加之其全球化的布局，對長和的貢獻(xiàn)已趨于穩(wěn)健。宏觀上，中國內(nèi)地、歐洲、東南亞以及巴拿馬對和記港口的未來發(fā)展有所提振。但香港港口業(yè)務(wù)受到來自內(nèi)地港口的沖擊，活躍度受到影響。和記港口信托表現(xiàn)出與集團(tuán)業(yè)績?nèi)徊煌淖邉荨?

2017年，和記港口信托所經(jīng)營港口的收益總額下降4%至27.15億港元，EBITDA和EBIT分別為13.55億港元和6.48億港元，均為近四年來的最低水平。而在前三年，和記港口信托還處于業(yè)績上升階段（見表2）。