UpdateTime：2017/5/2 11:08:36

在2017年4月28日發(fā)布的第一季度業(yè)務(wù)更新中，東方海外（國際）有限公司（Orient Overseas International Limited ，OOIL）報告未經(jīng)審計的集裝箱航運收入為11.85億美元，同比增長6％，但環(huán)比下降9％。亞洲-歐洲和太平洋航線的收入增長是主要推動因素，分別錄得29％和11％的漲幅，同期這些航線的交易量同比增長了18％和20％。過去四個季度，2017年 Q1 季度的平均收入的806美元/TEUs，是過去四個季度的最高水平，但按年計算則依然持平。亞歐線路的海運費上升了10％，但在太平洋和跨大西洋航線上均疲軟，分別同比負(fù)增長8％和14％。亞洲-澳洲的海運價格與去年相比保持平穩(wěn)。另外，運力增加1%，貨運負(fù)責(zé)率則高于 2016年Q1季度 5%。

跨太平洋反彈 - 是OOIL的好兆頭。美國強(qiáng)勁的需求復(fù)蘇一直在推動自16年以來跨太平洋貿(mào)易的數(shù)量和海運價格出現(xiàn)反彈。結(jié)合人民幣假期后的利率上調(diào)，這使得OOIL的第一季度的收入和銷量按年增長。由于太平洋航線是其主要的收入來源之一，發(fā)展將使OOIL保持良好態(tài)勢。德魯里的數(shù)據(jù)顯示，1季度東西方貨運指數(shù)比2016年高出約40％。我們認(rèn)為，東西部貿(mào)易和全球的利率將在2017年持續(xù)改善，并幫助OOIL從其利潤表中清除去年的虧損。

今年的六艘船只可能會壓縮其資產(chǎn)負(fù)債表：我們認(rèn)為，盡管OOIL在16財年處于虧損狀態(tài)，但仍然是一個安全的賭注。然而，其六艘20000 teu船舶，將于今年交付，可能會壓縮資產(chǎn)負(fù)債表，因為公司在實際交貨時必須撥出大筆資金。根據(jù)其16年業(yè)績，其賬面現(xiàn)金總額為16億美元，比上年下降19％。其杠桿（Net-to-Ebitda）在2015年僅為3倍，約為8倍，而2015年的凈負(fù)債率則上升至37％以上的46％，雖然仍低于行業(yè)的130％。

評估 - 保持有吸引力。我們保持對OOIL的有吸引力的評級，因為我們認(rèn)為船收入的積極發(fā)展即將到來。該公司一直是集裝箱航運業(yè)的首選客戶之一，在其有效管理的支持下，仍能提供比同行更好的收益。該公司在德魯里的定制價值和風(fēng)險排名方面都獲得了綠燈，表明吸引人的估值和低風(fēng)險。